2025年上半年收官，人造板行業的 “生存考題” 交出答卷。從財報來看，曾經的 “同行” 已然走出不同的局面——有的在產能過剩與需求萎縮的夾縫中掙扎，最終無奈退市；有的被業績虧損與資產查封雙重絞殺，陷入生死困局；而有的則憑借精準布局，在行業寒冬中開辟出增長新賽道，凈利潤實現數倍飆升。這場關于 “淘汰” 與 “突圍” 的博弈，正在重塑人造板行業的競爭格局。

纖維板巨頭黯然離場，

刨花板龍頭集體承壓

人造板行業的結構性變革，早已埋下企業命運分化的伏筆。近三年，隨著定制家居、板式家具等下游產業對環保、性價比的需求升級，刨花板憑借原材料利用率高、環保性能優的特點，迅速搶占市場份額，而傳統主力產品纖維板則遭遇 “替代性危機”，市場需求持續萎縮，聚焦這一賽道的企業首當其沖。

市場遇冷，正源股份黯然退市

正源股份的退市，成為這場行業調整中最具代表性的 “警示案例”。這家2001年就深耕人造板領域的西南地區龍頭，曾以中（高）密度纖維板為核心，占據區域中高端市場的重要地位，巔峰時期憑借穩定的訂單與產能，成為西南纖維板產業的 “標桿”。

但轉折始于2022年，纖維板市場需求拐點出現。受下游家具企業轉向刨花板采購、原材料價格波動等因素影響，正源股份的訂單量開始斷崖式下滑，業績連續三年陷入虧損泥潭：2022年虧損1.93億元，2023年虧損收窄至1.25億元，人造板業務收入僅1.72億元，2024年一季度虧損1446.96萬元。連續虧損導致公司股價持續低迷，最終因股價連續20個交易日低于1元，觸發退市條款，于 2024年6月27日正式告別上交所主板。

從區域龍頭到黯然退市，正源股份的隕落不僅是一家企業的失敗，更折射出傳統纖維板企業在行業產品結構迭代中的被動 —— 當賽道紅利消退，未能及時調整產品策略的企業，終究難逃被市場淘汰的命運。

眼看纖維板賽道式微，不少企業將目光投向了需求旺盛的刨花板市場，引發了一場 “產能擴張潮”。2024年，行業新增35條刨花板生產線，總產能驟增1505萬 m3，短期內市場供給量大幅超過需求，曾經的 “香餑餑” 變成了 “燙手山芋”，激烈的價格戰與市場爭奪，讓多家頭部企業陷入 “增產不增收” 的困境。

ST 景谷：

2.7 億收購成 “包袱”，核心資產查封陷絕境

作為云南林業領域的老牌上市企業，ST景谷曾試圖通過跨界收購切入刨花板賽道，卻最終被這場 “產能狂歡” 拖入深淵。2023年2月，ST景谷以2.7億元高價收購匯銀木業51%股權，看中的正是其年產23萬立方米刨花板、24萬立方米纖維板的產能，希望借此完善產品矩陣，擺脫單一業務依賴。

收購初期，效果立竿見影。2023年ST景谷營收達5.90億元，其中匯銀木業貢獻 5.5億元，歸母凈利潤632.26萬元，成功實現扭虧為盈。但好景僅維持一年，2024年刨花板產能集中釋放，市場供需嚴重失衡，匯銀木業凈利潤暴跌至虧損 3245萬元，直接導致ST景谷全年虧損7287萬元。

2025年上半年，危機進一步升級。ST景谷營收僅1.23億元，同比暴跌 45.03%，歸母凈利潤虧損擴大至1.24億元；更致命的是，匯銀木業因卷入民間借貸糾紛被法院查封凍結，成為壓垮公司的 “最后一根稻草”。如今，ST景谷不得不計劃出售匯銀木業股權 “斷臂求生”，但這場失敗的收購，已讓其元氣大傷。

鼎豐股份：

三年高增長戛然而止，凈利潤暴跌近 80%

與 ST 景谷不同，鼎豐股份是聚焦刨花板賽道的 “專業選手”。2013 年成立后，憑借對行業趨勢的精準判斷，鼎豐股份在 2021-2023 年迎來 “黃金增長期”：營收從6.15億元攀升至11.73億元，凈利潤從6631.98萬元暴漲至2.23億元，產能也擴大到150萬m3，成為行業內公認的 “黑馬”。

但2024年的 “產能過剩潮”，徹底打亂了鼎豐股份的增長節奏。隨著新生產線密集投產，市場競爭白熱化，刨花板價格持續走低，疊加房地產行業調整導致下游需求減少，鼎豐股份的業績急轉直下：2024年營收降至8.08億元，同比下滑 31.11%，凈利潤僅剩4566.85萬元，同比暴跌79.53%。

2025年上半年，頹勢仍未扭轉。鼎豐股份營收2.64億元，同比下滑33.92%，凈利潤619.53萬元，降幅進一步擴大至78.69%。從三年高增長到連續兩年 “雙降”，鼎豐股份的經歷印證了 “盲目擴張” 的風險 —— 在缺乏核心競爭力的情況下，單純依靠產能擴張搶占市場，終究難以抵御行業周期波動。

豐林集團：上市 14 年首現中報虧損

作為廣西首家林業主板上市企業，豐林集團憑借 “林板一體化” 模式（自有林場保障原材料供應），曾被認為是行業內抗風險能力最強的企業之一。其纖維板、刨花板總產能達180萬m3，客戶覆蓋定制家具、地板、門企等多個領域，2023 年仍實現營收23.4億元、凈利潤5228.29萬元，同比分別增長14.01%、15.27%。

但2024年以來，行業環境的惡化超出預期。一方面，刨花板產能過剩導致價格與銷量雙降，而豐林集團的利潤主要依賴刨花板業務；另一方面，纖維板市場持續萎縮，進一步拖累整體業績。2024年，豐林集團營收降至20.2億元，同比下滑13.7%，凈利潤由盈轉虧至1.2億元。

2025 年上半年，豐林集團迎來上市14年來的 “首次中報虧損”：營收7.83億元，歸母凈利潤虧損4660.02萬元。為了控制庫存，公司不得不增加生產線停機時間，導致停機損失進一步增加。曾經引以為傲的 “林板一體化” 模式，在全行業產銷失衡的背景下，也難以獨善其身。

不卷產能卷 “價值”，

兩家龍頭走出差異化路徑

當多數企業在產能過剩與價格戰中掙扎時，兔寶寶與千年舟卻憑借對 “價值競爭” 的聚焦，走出了截然不同的增長曲線。它們沒有盲目跟風擴張產能，而是通過拓展業務邊界、深耕細分市場、優化渠道布局，在行業寒冬中找到了新的增長引擎。

兔寶寶：“板材+定制+出?！?三駕馬車，

海外收入暴漲 33%

作為國內板材行業的 “老牌龍頭”，兔寶寶早就意識到單一板材業務的風險，多年前便確立 “裝飾材料為主、定制家居為輔” 的雙輪驅動戰略，同時發力全球化布局，構建起 “抗周期” 的業務體系。

2025年上半年，盡管核心板材業務受行業環境影響收入下滑16.45%（至 17.93 億元），但兔寶寶通過兩大策略實現凈利潤逆勢增長9.71%（至2.68億元）：一是 “輔材補位”，大力推廣高毛利的封邊條、五金等裝飾輔材，相關收入達10.07億元，同比增長9.87%，有效對沖了板材業務的下滑；二是 “定制發力”，全屋定制業務收入3.09億元，同比增長3%，定制家居專賣店數量增至 1808家，終端覆蓋持續完善。

更值得關注的是兔寶寶的 “出海成效”。2025年上半年，其海外市場收入達1.91 億元，同比暴漲33.22%，在東南亞、歐洲等市場的渠道布局逐漸成型。通過 “國內穩基本盤 + 海外拓增量” 的策略，兔寶寶在行業調整期實現了穩健增長。

千年舟：高端定制 “單點突破”，

子品牌業績猛增 67%

如果說兔寶寶靠 “多元化” 破局，千年舟則憑借 “高端化” 實現了彎道超車。2024年新三板上市后，千年舟沒有加入刨花板產能擴張的 “內卷”，而是聚焦高凈值客群，推出高端定制家居品牌柏菲倫，通過 “精準定位+體系化服務” 打開市場。

2025年上半年，千年舟營收雖同比下降8.02%（至20.03億元），但凈利潤達 7873.84萬元，同比暴增255.75%，核心原因便是柏菲倫的爆發式增長——該品牌上半年業績同比猛增66.87%，成為行業內罕見的 “增長黑馬”。

柏菲倫的成功，源于其清晰的差異化定位：錨定華東都市圈中產客群，以 “精品化產品+精致化設計+精細化服務” 為核心，打造 “精品定制領導者” 形象。不同于傳統定制家居的 “低價走量”，柏菲倫通過提升產品附加值與服務體驗，在高端市場建立起競爭壁壘，不僅拉動了千年舟的利潤增長，也為其開辟了避開價格戰的 “新賽道”。

未來拼的不是 “產能”，

而是 “價值創造”

2025年上半年的人造板行業，正在經歷一場 “去蕪存菁” 的深度調整。從正源股份的退市，到ST景谷、鼎豐股份、豐林集團的業績承壓，不難發現，那些依賴單一產品、盲目擴張產能、缺乏核心競爭力的企業，正在被市場加速淘汰；而兔寶寶與千年舟的突圍則證明，在行業周期波動中，唯有聚焦 “價值創造”——無論是通過多元化拓展降低風險，還是通過高端化布局提升盈利，才能穿越周期，實現可持續增長。

對于人造板行業而言，這場洗牌遠未結束。隨著下游房地產行業逐步企穩、環保政策持續收緊、消費需求不斷升級，未來行業競爭的焦點，將從 “產能規?！?轉向 “產品創新、渠道效率、品牌價值”。那些能夠精準把握市場需求、構建差異化競爭優勢的企業，將在新一輪行業格局中占據主導地位，而跟不上節奏的企業，或許將面臨更殘酷的淘汰命運。