那些多年來被市場或期待已久、或引發質疑的長遠規劃，正逐步由藍圖轉化為現實。

這份半年報的分量，不僅體現在10.21億元的凈利潤、71.89%的現金流凈額同比增速，更在于其中透出的強烈“戰略兌現感”。背后凝聚的，正是顧家家居穿越周期的核心方法論。

2025年家居行業的熱潮退卻，周期正在顯形，曾因房地產的繁榮、高端消費的興起、消費審美的覺醒而快速崛起中國家居行業正經歷一場深度震蕩。當新房成交面積比高點銳減四成、多數家居企業仍困在“增速集體放緩，線下門店頻繁關閉，渠道商信心下滑”泥沼時，顧家家居卻交出了一份“超預期”的韌性答卷。

2025年家居行業的熱潮退卻，周期正在顯形，曾因房地產的繁榮、高端消費的興起、消費審美的覺醒而快速崛起中國家居行業正經歷一場深度震蕩。當新房成交面積比高點銳減四成、多數家居企業仍困在“增速集體放緩，線下門店頻繁關閉，渠道商信心下滑”泥沼時，顧家家居卻交出了一份“超預期”的韌性答卷。

超越周期

震蕩中的“定海神針”

2024年至今，中國消費市場持續承壓，社會消費品零售總額增速回落凸顯需求放緩態勢。與此同時，家居行業正經歷宏觀經濟轉型的陣痛期，承受著行業周期性調整與企業自身結構性改革形成的“三期疊加”壓力。

據商務部流通業發展司立項、中國建筑材料流通協會發布數據顯示，1-7月全國規模以上建材家居賣場累計銷售額達8083.13億元，同比下降1.29%；BHI指數環比下滑4.12點，同比下跌8.90點，可見中國家居行業正經歷深度調整。值此之際，顧家家居卻交出了一份超越市場預期的業績答卷。顧家家居2025年半年度財報顯示：2025上半年實現營業總收入98.01億元，同比增長10.02%；歸母凈利潤10.21億元，同比增長13.89%；扣非歸母凈利潤9億元，同比增長15.26%。

這一成績不僅彰顯了顧家家居作為行業龍頭的戰略定力，更揭示了中國家居市場的深層韌性。而顧家家居各項財務數據的健康度，進一步印證了這種抗周期韌性的堅實。

財務數據顯示，2025年上半年顧家家居經營活動產生的現金流量凈額達10.94億元，同比大幅增長71.89%，期末現金及現金等價物余額再創新高，達到30.69億元。

有力的數據，再次驗證了顧家家居強大的自我“造血”能力，這在行業信用收縮周期中顯得尤為珍貴。

更關鍵的是，穩健充足的現金流既為實施股票回購與高額分紅奠定了堅實基礎，保障投資者獲得穩定回報，彰顯出顧家家居穩中有進的發展態勢。樂觀的價值投資者亦能從該份業績報告中洞察到顧家家居穿越周期的獨特稟賦：真正的商業韌性不在于對抗周期，而在于創造不可替代的價值錨點。

自2016年上市以來，除去年稍有回落外，顧家家居連續八年保持營收和凈利潤的正增長，今年上半年又重回營收凈利潤雙增長，能夠做到這一點，一個重要原因即是顧家家居產品力一直夠硬、夠強。

數據顯示，持續深耕零售轉型已為顧家家居帶來顯著成效。戰略品類表現尤為突出：智能類產品零售較2024年H2環比增長達18倍，功能品類零售增長超50%，床墊“1號墊系列”零售增長超過50%，定制零售訂單增長13%。

這意味著，顧家家居在家居消費市場已形成了品牌心智的錨定效應，價值鏈一體化組織形式支撐的產品迭代邏輯，使其產品在銷售及價格體系極具穩定的抗周期特征。譬如十年磨一劍的功能沙發借汽車工程思維攻克零靠墻、零重力專利，打破傳統路徑依賴，KG.172赫茲功能沙發更成為小紅書搜索量第一的爆款，上市一年累計銷售超30000套。

此外，在諸多消費品領域，價格戰與廣告戰常被視為品牌突圍的關鍵手段。然而于家居行業，產品品質始終居于首位，其產品力直接關乎企業的市場競爭力與品牌生命力。為此，顧家家居將管理權限下放至各產品線，促進決策重心下沉：構建了三個以價值鏈快反為驅動的矩陣式組織——客廳餐廳、臥室、定制三大空間被賦予更大的資源調度權限。例如，9659倚夢時光高端沙發上市即熱銷，創新躺位設計“女王榻”獲用戶喜愛，倚夢時光軟床榮獲法國雙面神國際設計銀獎，即得益于這一新型價值鏈架構的支撐。

當然，為了在終端需求波動中始終與消費者同頻，并保證對銷售出去的產品品質和供需波動的精準把控，顧家家居也構建了強大的渠道創新能力。

據悉，顧家家居創新推出“MSPI”的渠道布局模式。“M”指融合店態（Mix），即定制軟體都有，代表最全產品系列；“S”指場景店態（Scene），即客餐廳、臥室等每個空間內產品都有全經營權；“P”指專業店態（Profession），以特定產品系列、類型、材質等，面向特定細分市場；“I”指交互店態（Interface），社區店、樣板間、服務店等，作為和消費者接觸、展示品牌的作用。綜上，以四類店態豐富矩陣布局，拓展至更多渠道空間，為經銷商創造更多可經營的細分業務類型，支持店態多元化、渠道多元化。

截止今年上半年，顧家家居新渠道面積凈增8萬平方米，老店煥新重裝門店面積較同期增長了30%+。這意味著，即便是行業龍頭，要想獲得一份具備抗周期韌性的半年度業績單，也要構建出企業的"護城河三角"：不可復制的產品品質、精準把控的渠道網絡、深入人心的品牌勢能。

可見，這份年報不僅是一組財務數據，背后更是顧家家居如何穿越周期的真正秘訣。

協同創新

家居龍頭的運營范式

2015-2017年，顧家家居借地產末班車，把沙發廠做成67億級軟體家居龍頭；2018-2020年，通過海外并購+全球建廠，顧家家居營收破百億并埋下零售轉型種子；2021-2023年面對地產見頂，以內貿三大空間事業部和外貿“多國制造+本土運營”穩住180-190億基本盤。

歷史軌跡常呈現驚人的相似性但不會簡單地重演。當家居行業進入“慢增長”時代，顧家家居以2025年半年報的優異表現，又一次在行業震蕩中勾勒出一條獨特的“顧家曲線”。

產品布局調整已成為家居行業近年的核心議題之一。長期以來，顧家成品產品始終是支撐企業業績的穩定基石，與此同時，顧家家居亦持續致力于滿足日益復雜分化的消費趨勢需求。

但如何在產品推陳出新的同時，不對原有渠道體系及價格群體形成疊加沖擊，并深度契合多元化消費趨勢，無疑是一件需要深入思考的事。這要求家居企業的產品體系搭建，既要有手術刀式的精準洞察，又要能做到下活一盤棋的市場大局把控。

在此背景下，顧家整家定制的崛起尤為引人矚目。十年間，從0到1再到躋身為年銷近十億元的業務單元，成為顧家家居產品矩陣的“超級腰部引擎”。

其背后的要訣是對整家戰略，顧家進行了系統性的前置投入，保持著長期主義的韌性。一是顧家整家業務戰略定位清晰，自研自產，以重資產積累能力。二是顧家家居基礎設施建設領先，倉配服和定制安裝由總部負責，應對痛點；AI設計平臺實現快速交付，積淀設計內功。這些雖非立竿見影，但提升設計、交付、售后服務質量，并助力未來承接生活方式業務，帶來更大增長空間。

結果是，2025年上半年，定制零售訂單增長13%，整家融合大店累計達到377家，坪效提升10%，為顧家家居2025年上半年營收、凈利潤雙雙逆勢增長作出重要貢獻，“護城河”、“增長極”作用再次凸顯。

消費領域存在普遍共識：若將產品視作企業的生命線，渠道則是創造生命奇跡的重要通路，其對產品成敗的決定性作用不言而喻。

對此，顧家家居選擇持續強調能力增長與用戶價值聚焦，拒絕為短期業績向經銷商壓貨，反而主動加速零售轉型戰略落地，助力經銷商提升經營效能。其核心邏輯在于：顧家與經銷商是休戚與共的利益共同體，經銷商是企業發展的戰略資產而非消耗品，經銷商的經營壓力必然轉化為顧家總部的共同責任。

為此，顧家打造了涵蓋iKUKA、用戶營銷系統、零售分銷系統、商品運營系統及倉配裝服的五大基礎設施系統，全面賦能終端零售運營，讓交易真正轉化為體驗，形成以用戶需求為導向的銷售決策鏈條。

過去，顧家2000多家經銷商各自建倉配貨，呆滯庫存難消化。現在，顧家家居用覆蓋六成銷售的倉配網絡接管壓力，統一調度履約，解放經銷商專注經營。反觀行業，大部分家居品牌仍陷于粗放管理中。

顧家家居推行虛擬云倉縮短定制交付周期至20天；AI設計中心推出設計大腦提升設計人效至1000單/人；銷售系統數字化，經銷商支持轉為靠規則，銷售可查反作弊。基礎設施就緒，全國門店數據接入統一系統，導購細則和用戶轉化路徑可追蹤。

信息拉通后，經營模式轉為以店為中心，店長決策不再隨意，系統提供周邊人群喜好，提升商品匹配效率，商品流動促進效率提升。如今，顧家倉配服基礎設施全國建倉突破100家，覆蓋零售額占比達到65%。

回望顧家家居的變革軌跡，會發現一個超越家居行業的戰略范式：它既不像科技公司那樣不斷追求顛覆式創新，也拒絕像傳統制造企業般固守城池。正是對產品體系和渠道價值的深入運營，讓顧家家居在家居行業同質化競爭加劇的當下，依然保持著品牌資產的稀缺性和不斷進化。

全球布局

引領行業的顧家樣本

當“中國制造”的浪潮席卷全球，中國家居產業正站在一個前所未有的歷史節點——從全球產業鏈的“代工者”向價值鏈頂端的“定義者”與“引導者”躍遷。然而，征途絕非坦途，貿易保護主義盛行、成本持續攀升、同質競爭加劇、品牌意識缺失……艱難險阻重重挑戰如驚濤拍岸，考驗著中國家居企業的智慧和韌性。在這一背景下，多家頭部家居企業正通過系統化布局，將“中國智造”嵌入全球消費版圖。

這一動作，無疑旨在搶先爭奪全球增量市場，并通過國際影響力反哺本土品牌價值。顧家家居2025年上半年的成績單，恰是這種戰略轉型的生動注腳。

過去六年，顧家家居相繼在越南、墨西哥、美國落成生產基地。截止今年上半年，顧家家居海外制造基地總面積突破65萬㎡，全球產能躍升新臺階。越南主基地平福工廠提效30%+、新基地平陽工廠順利投墨西哥工廠和美國工廠運營已步入良性產，發展軌道中越南工廠憑借數十億元的年營收規模，躍升為顧家產值最高的制造中心。

在B端市場，顧家家居以OEM（原廠委托制造）/ODM（原廠委托設計）模式為主，與海外頭部家居零售商構建了戰略合作關系。面向C端零售的OBM（原品牌制造商）業務被列為"戰略項目"，東南亞、中亞等新興市場成為顧家自有品牌的重要試驗場。譬如在泰國曼谷，KUKAHOME旗艦店以超1600平方米體量提供全屋定制與免費設計服務，迅速打開當地中高端家居市場格局。

從半年報數據看，顧家家居海外OBM業務穩健發展，KUKAHOME品牌影響力得到逐步提升，上半年凈開KUKAHOME品牌門店15家，累計達到43家。從OEM/ODM向OBM跨越，顧家正依托本土化運營能力與品牌影響力，持續拓寬增長邊界并切入高階市場。

支撐顧家家居實現全球戰略轉型的，是顧家逐步構建的一條“提質增效”的路徑：以簡政放權激發組織活力，以精益改善提升運營效率。

一是組織變革落地，激發經營主體活力。上半年，權力基本下放到各事業部和事業本部，各事業本部內部細分經營單元，并將業務相關職能整合到事業部中，推動事業部做實和股份公司簡政放權，激發經營主體活力。

二是在效率驅動的戰略牽引下，“效本費”工作持續收獲成效。上半年，顧家家居各單位結合外部競爭形勢和資源投入價值，推進104項效本費指標，材料、工費、技術及倉儲物流降本貢獻突出。數據顯示，顧家家居上半年內外貿KBS成效凸顯，UPPH(單位人時產能)平均同比提升20%+。

回望上半年，穿越數個經濟周期、雄心壯志走向全球的顧家家居，交出的半年度成績單是其品質、品牌與戰略協同的必然結果，也是其以“穩”筑基、以“變”破局戰略哲學的再次驗證。這種既保持戰略定力又主動擁抱變革的“顧家范式”，或將為中國家居品牌的進化路徑提供新的啟示——不是被動適應周期波動，而是主動創造屬于自己的時代周期。

結語

“遵道而行，但到半途須努力；會心不遠，要登絕頂莫辭勞”。當行業深陷“地產后周期”焦慮，顧家家居以一份凈利潤增速13.89%的半年報，宣告“用戶型、創新型、全球型”家居企業范式的勝利。其以戰略韌性對抗波動、以多維協同重塑增長、以組織進化保障執行的實踐，不僅為中國家居產業提供“穿越周期”的頭部樣本，更成為中國傳統制造業向高質量增長蛻變的標志性注腳。