?黃金時代，群雄并起，各區域飛速崛起一批家居賣場，各自壯大，偏安一隅發展。雖然受生產力因素制約，但都盤踞一方，初期紅利不斷鞏固發展，成為家居重要的分銷渠道和場景。

資料來源：公司公開信息

??但BAT和TMD互聯網巨頭裂變崛起后，生產力空前高效率，全國三大賣場紅星美凱龍、居然之家、富森美先后或借力于資本市場，或憑借區域規模優勢，都開始并購全國的區域賣場。家居銷售進入存量競爭時代，整合成為新趨勢。

??紅星美凱龍：買買買不是野心，是必然

??「家居成長到一定階段，一定會走產業整合的路徑。」行業專家認為，賣場很快形成結盟模式，是一個好局面。

??2015-2019年，紅星美凱龍投資了近30個企業，最大投資15億元，在2018年投資了家居上下游17個企業，是家居賣場領域的龍頭。在7月18日，紅星美凱龍還斥資3.48億元戰略投資銀座家居，獲46.5%的股權。交易成功后，紅星美凱龍將拿下銀座家居12家商場運營權，在山東管理家居賣場數量達43家。

??從阿里騰訊美團這樣的巨頭成長之路看，上市后馬不停蹄并購成為日常，紅星走同樣的路徑，第一個原因是家居賣場分散，較小的規模在今天抗風險能力更差，被并購是早晚的事；第二個原因，存量發展時代，以及中國經濟的表現，用于自建賣場的資金數額大，風險高，并購區域賣場、共同發展成為最優選項。

??這也是企業在經濟市場發展的正常邏輯，先百家爭鳴，后是少數巨頭爭霸。以美國為例，家得寶和勞氏兩家占美國家居零售市場份額的43%，中國市場僅次于美國，在幾輪整合之后，也將進入同樣的局面。紅星美凱龍副總裁李秀秀曾表示，從中美人口規模的對比上可以預估，中國家居市場能夠做到至少四個美國市場的規模。

??居然之家：不敢松懈的追趕者

??據最新的公告，居然之家借殼上市之路越來越近了。預計上市之后的并購同樣會密集，目前以披露的并購同樣不少。

??從2014-2017年，居然之家的擴張策略開始不同，新開業和簽約店大多為并購或戰略控股區域優質家居賣場。同時，在2018年1月，居然之家收購河南家居賣場70%的股份，歐凱龍旗下8家賣場納入居然之家體系，啟用「居然之家·歐凱龍」雙品牌。

??另外，居然之家在其它領域和地區，包括日本家居領域，都有重磅投資。梳理歷史，從1999年成立，從北京走出的居然比紅星晚13年，但從賣場的數量和分布來看，已經不下于紅星，擴張勢頭迅猛。

??居然一直被認為是追趕紅星、能夠匹敵紅星的賣場巨頭。2018-2019年，阿里巴巴先后分別投資了居然之家、紅星美凱龍，在阿里入股居然之時，按當時投資額算，阿里認可的估值是363億元，當時紅星市值358億元，這就意味著，紅星、居然在普遍認知中，已經中國家居賣場最強「雙子星」。

??富森美：伺機捕獵的區域霸主

??7月，富森美以超過2000萬、51%的股權控股四川建南裝飾時表示，收購志在實現資源疊加、供給互補，將為富森美各類客戶提供設計、公裝、家裝、整裝及拎包入住服務。這也意味著富森美從家居流通主賽道進入裝修業務新賽道。通過整合公裝、家裝、整裝和建材家居供應鏈，接入2萬億裝修市場。

??這是一舉兩得的生意。

??一邊是富森美對接房地產商，做精裝業務；另外是為富森美賣場的經銷商們對接即將到來的精裝行業蛋糕，共同分享。賣場的客戶的粘性也更強了，因為富森美不只是一個分銷渠道和場景，而且愿意把未來市場引導給商場客戶們。

??在此次并購之前，富森美較紅星與居然「雙子星」的收購少很多，長年在富裕四川地區深耕的利潤也非常可觀。據最新2019年業績快報披露，上半年營收近8億元，凈利潤超4億元。

??按8月1日收盤，富森美市值約94億元，約為紅星與居然的1/3，但足以成為「北居然南紅星」之外，雄踞一方的華中賣場巨頭。中國家居賣場三個巨頭無論是主動，還是戰略選擇，都開始并購地方優質賣場，都說明整合的時代已來。任正非說華為需要擴大朋友圈的戰略也適用于任何領域，跨界聯手、并購整合打破了分散爭鳴的黃金時代，但也將帶來一個巨頭高效率、高質量發展商業的新黃金時代。

    編輯 201902