摘要：據了解，定制家居行業主要上市公司（歐派家居、索菲亞、尚品宅配等）的收入平均增速維持在超過30%的高水平，遠高于家具行業主要上市公司（共18家上市公司）和家具制造業的同比增速。

“家居半價搶購”“百萬款家居底價享蘋果等千件禮”“消費滿5000元最高減達2000元”……在剛剛過去的“五一”假期中，廣州多家家居賣場不約而同地以大促銷搶占“五一檔”市場。在家居市場一片“漲聲”中，全國建材家居景氣指數環比上升15.51個百分點，商家仍希望在市場整體價格上一個臺階前以價格優勢取勝。業內人士分析稱，漲價將淘汰一批末端企業，而房地產增速超預期下行將使全品類大定制產品升級低于預期。

家居企業一季度業績

暫未受行業漲價影響

盡管家具建材行業自春節前就開始出現全面漲價，但3月全國建材家居景氣指數（BHI）為94.48，環比上升了15.51個百分點。有業內人士認為，景氣指數只是數據上的景氣，因為漲價潮給行業的交投帶來巨大影響，擔心滯后反映行情的數據將在第二季度呈現這種負面影響。該業內人士認為，目前各大家具賣場在提升部分商品價格的同時也在進行不同幅度的促銷活動，原因之一就是他們希望通過這種方式來消化漲價部分，讓利給消費者，以讓他們能適應較大幅度的行業漲價潮，逐漸接受市場新定價。

家居行業觀察員謝銳標認為，對于比較穩健的家具企業來說，并不會太過關心行業指數和宏觀市場的變化，因為家具行業需求巨大，其中更有“剛需”部分，最重要的是按照自己的步驟繼續發展，“目前看起來業內的大品牌正是如此”。

從多家知名家具企業的2017年第一季度報告看，其間業績確實未受到行業整體漲價的影響。索菲亞（002572）一季報顯示，公司1~3月實現營業收入9.54億元，同比增長48.3%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7722.63萬元，同比增長46.75%。曲美家居一季度實現營業收入3.4 億元，同比增長38%；實現歸母凈利2492 萬元，同比增長59%；實現扣非后歸母凈利2302 萬元，同比增長82%。歐派一季度營業收入14.49億元，同比增長20.49%;歸屬于上市公司凈利潤為5552.10萬元，同比增長33.31%。好萊客公司1~3月實現營業收入2.63億元，同比增長35.19%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2566.59萬元，同比增長86.09%。

預測1：家居行業受惠于潛在裝修市場

據有關數據，近年來，家具行業增長趨于穩定，2016年規模以上企業主營業務收入達到8559.50億元，同比增長8.61%，較2015年8.35%的行業增長率略微上升。廣發證券輕工行業分析師利用2012年以來的家具制造業同比增速和商品房銷售面積同比增速的季度數據進行回歸分析發現，家具行業需求受商品房銷售面積影響存在滯后效應，且家具行業的波動幅度明顯更低。

分析師稱，2016年商品房銷售面積同比增長22.46%，考慮到需求的時滯性，可認為2017年家具行業銷售有望繼續受益：“而定制家具作為家具行業的子行業，由于其兼顧了個性化需求和規模化生產的優勢，近年來增長明顯高于家具行業整體水平。”據了解，定制家具行業主要上市公司（歐派家居、索菲亞、尚品宅配等）的收入平均增速維持在超過30%的高水平，遠高于家具行業主要上市公司（共18家上市公司）和家具制造業的同比增速。

現階段，定制家具行業的主要增長來源是逐步實現對成品家具和手工家具的替代。廣發證券輕工行業分析師分析稱，龐大的適婚人群為婚房裝修帶來持續推動力，加上二孩政策放開，改善型住房需求有所增長帶來裝修需求，另外，根據十年左右舊房重新裝修的周期進行推算，2005年到2009年購置的房屋已經進入重新裝修市場。

預測2：部分末端企業將被淘汰

根據分析師的預測，隨著越來越多的企業登陸資本市場，未來幾年定制家具行業內部將面臨洗牌。“家具行業已經結束了‘有產品不愁賣’的時代，從‘賣方市場’轉向‘買方市場’。”謝銳標稱，目前家具市場日益細化，主流熱點是定制家具、高價床墊、新中式家具，家具行業越來越趨向設計化、注重舒適、色彩多樣化、個性化發展，隨著行業集中度的提高和漲價趨勢普遍化，一些末端的企業將被淘汰：“原因是其在市場上沒有話語權，不具備漲價的資格，利潤被擠壓，難有生存空間。”

謝銳標認為，對于大品牌來說，因為規模較大而能消化一部分漲價的成本，但企業必須犧牲一部分利潤。有業內人士對于家具企業上市公司第二季度的業績持觀望態度，認為整體業績或不如預期。業內分析師認為，家具行業發展可能仍存風險，因為房地產增速超預期下行，全品類大定制產品升級低于預期，新銷售區域市場開拓進展不達預期，可能導致費用率攀升。

編輯 201702